La política monetaria en Venezuela: Un análisis histórico y la eterna discusión sobre la dolarización

Venezuela, a lo largo de su historia, ha experimentado una relación compleja y a menudo tumultuosa con su política monetaria. Aunque el país no siempre fue intrínsecamente inflacionario, los episodios de alta inflación y devaluación han marcado su trayectoria económica, llevando a discusiones recurrentes sobre la estabilidad de su moneda y la viabilidad de alternativas como la dolarización.

El primer episodio inflacionario significativo en Venezuela se remonta a la Primera República, entre 1811 y 1812. En aquel entonces, el general Miranda ordenó la emisión de los primeros billetes, aprovechando la imprenta traída de Inglaterra, un acto que tuvo consecuencias similares a la hiperinflación que el país enfrentaría siglos después. La emisión descontrolada de papel moneda para cubrir gastos gubernamentales en momentos de urgencia fiscal sentó un precedente temprano de los desafíos monetarios venezolanos.

Un sistema monetario peculiar

Tras este primer episodio, Venezuela experimentó diversas configuraciones monetarias, incluyendo un sistema de banca libre que operó entre 1882 y 1940. Este período culminó con la creación del Banco Central de Venezuela (BCV) en 1940. Durante sus primeras dos décadas, el BCV funcionó de facto como una caja de conversión, manteniendo un tipo de cambio fijo de Bs. 3.35 por dólar. Este esquema, aunque no declarado formalmente como dolarización, implicó que la política monetaria del banco central se limitaba en gran medida a la compra de divisas de las transnacionales para proveer bolívares al gobierno, con los importadores adquiriendo dólares a través de la banca nacional. Durante este tiempo, los precios en Venezuela reflejaban de cerca los de Estados Unidos, sugiriendo una dolarización implícita de la economía.

La intervención estatal y el control de cambios

La estabilidad relativa de este período comenzó a fracturarse en la década de 1960. En 1960, el gobierno de Rómulo Betancourt estableció el segundo control de cambios en la historia del país, el primero lo había impuesto López Contreras y, curiosamente, el mismo Betancourt lo suspendió en 1947. Aunque Betancourt no era partidario de los controles, la inestabilidad y los rumores de devaluación lo llevaron a implementar esta medida, que duró cuatro años y fue suspendida por Raúl Leoni. En aquel entonces, el tipo de cambio se ajustó a Bs. 4.50 por dólar.

La estatización del BCV y el inicio de la inflación crónica

Un punto de inflexión crucial en la historia monetaria venezolana ocurrió en 1974, cuando Carlos Andrés Pérez, en uno de sus primeros actos de gobierno, estatizó el Banco Central de Venezuela. A partir de este momento, según el análisis, comenzó la política monetaria moderna y, con ella, la inflación crónica en el país. Bastaron diez años de emisiones sin control para que Venezuela se viera sumida en la crisis cambiaria de 1983, un evento conocido como el "Viernes Negro".

La persistencia de las emisiones de billetes para cubrir los déficits fiscales del gobierno condujo a la desindustrialización, quiebras de empresas y crisis financieras recurrentes. Aunque hubo intentos de freno, como el de Teodoro Petkoff durante el segundo gobierno de Rafael Caldera (1996-1998), la inflación ha sido una constante, con la excepción de una desaceleración inicial en los primeros años del gobierno de Chávez, para luego acelerarse nuevamente.

La hiperinflación reciente y la dolarización de facto

Venezuela entró formalmente en un período de hiperinflación en febrero de 2018, según los parámetros del estudio de Cagan (1956), y salió de ella en agosto de 2021. Sin embargo, persisten muchas de las condiciones que llevaron a esa situación. El bolívar ha perdido gran parte de su demanda monetaria, sirviendo principalmente como medio de pago debido a impuestos a las transacciones en divisas y porque el gobierno cobra impuestos y multas en divisa, pero paga en bolívares. La función de unidad de cuenta y reserva de valor ha sido asumida por la divisa extranjera, principalmente el dólar.

Esta dolarización de facto se acentuó a partir de agosto de 2018, cuando el gobierno autorizó el uso del dólar para transacciones corrientes. El país ahora opera con múltiples sistemas de precios y tipos de cambio: el oficial, el determinado por criptoactivos y otros basados en el poder monopolístico de los vendedores. Un problema central es la brecha cambiaria, que persiste desde el control de cambios de 2003 y se hace más o menos perceptible según la facilidad de acceso a divisas.

El debate sobre la dolarización

La solución propuesta para esta compleja situación es la eliminación del control de cambios. Sin embargo, esto abre dos caminos principales: volver a un sistema monetario basado en el bolívar o dolarizar definitivamente la economía. El análisis sugiere que la primera opción, aunque teóricamente permite la política monetaria para ajustar la economía, ha demostrado históricamente en Venezuela que puede llevar a devaluaciones sin precedentes, hiperinflación y el desprecio de la moneda nacional.

Dados los 52 años de historia monetaria que han culminado en una devaluación sin parangón y la pérdida de valor del bolívar, la dolarización emerge como una opción que, a pesar de las teorías económicas, podría ser la más efectiva. Sin embargo, esta es una decisión que escapa al ámbito del análisis y recae en las autoridades del país.

Datos clave

La persistencia de una brecha cambiaria y la multiplicidad de tipos de cambio oficiales y extraoficiales siguen siendo un desafío para la economía venezolana. La discusión sobre la dolarización no es nueva, pero cobra fuerza ante la evidencia histórica de la inestabilidad del bolívar y la ya existente dolarización transaccional en la vida cotidiana de los venezolanos. La decisión sobre el futuro monetario del país tendrá implicaciones profundas para su estabilidad económica y el bienestar de sus ciudadanos.

Fuente: Runrunes – https://runrun.es/opinion/608773/dolarizar-la-economia/